Бизнес уперся в потолок? Какие перемены готовят для предпринимателей и инвесторов в Казахстане

В Казахстане планируют существенно обновить законодательство о рынке капитала. Новый законопроект заменит действующий Закон «О рынке ценных бумаг», принятый в 2003 году. Он должен создать дополнительные возможности для привлечения финансирования бизнесом и расширить набор инструментов для инвесторов. О подготовке документа и целях реформы ранее рассказала председатель Агентства по регулированию и развитию финансового рынка Мадина Абылкасымова, передает Azattyq Rýhy.

Законопроект масштабный не только по содержанию, но и по объему. Он состоит из шести разделов, 30 глав и 176 статей. Из них 47 разработаны с нуля. Для полноценного внедрения реформы также потребуется принять более 100 подзаконных нормативных актов.

«Документ разработан с учетом международных принципов IOSCO и европейских подходов к регулированию финансового рынка, в том числе MiFID II, MAR, EMIR и CSDR. Эти стандарты устанавливают требования к защите инвесторов, прозрачности торгов, предотвращению манипуляций, контролю рисков и проведению расчетов по сделкам с ценными бумагами», – сказала глава АРРФР Мадина Абылкасымова.

Одно из главных изменений – расширение сферы регулирования. Если раньше законодательство было сосредоточено преимущественно на традиционных ценных бумагах, то теперь оно будет охватывать также производные финансовые инструменты, цифровые финансовые активы и деятельность финансовой инфраструктуры.

Изменения затронут и повседневную работу участников рынка. Процедуры регистрации и раскрытия информации планируют объединить по принципу «единого окна» на базе Центрального депозитария. Это должно упростить взаимодействие с регуляторами и сократить количество отдельных процедур.

Кроме того, законопроект предусматривает разделение проспектов ценных бумаг в зависимости от их назначения. Один будет использоваться при публичном предложении ценных бумаг, другой – при прохождении процедуры листинга. Листинг – это включение акций или облигаций компании в официальный список фондовой биржи, после чего ими можно торговать на организованном рынке. Также планируется внедрить упрощенные и рамочные проспекты, чтобы компании могли быстрее привлекать финансирование.

Изменится и подход к классификации инвесторов. Брокеры смогут самостоятельно определять статус квалифицированного инвестора. При этом юридические лица не будут автоматически относиться к этой категории.

Усиление надзора и защита инвесторов

Одним из направлений реформы станет совершенствование системы надзора за участниками рынка. Предлагается внедрить трехуровневую модель надзорного реагирования, которая будет распространяться на финансовую инфраструктуру и крупных клиринговых участников.

Кроме того, надзорные органы получат возможность приостанавливать или отзывать лицензии без обязательного предварительного применения других мер. При лишении лицензии предусмотрена защита активов клиентов: невостребованные деньги и имущество будут передаваться в Центральный депозитарий.

Законопроект также предусматривает механизм досудебного урегулирования споров между физическими лицами и профессиональными участниками рынка через финансового омбудсмана. Еще одно нововведение – институт инвестиционных консультантов. Они должны будут пройти учетную регистрацию, действовать добросовестно и в интересах клиентов, а также учитывать их финансовые цели и готовность к риску при предоставлении рекомендаций.

Для повышения прозрачности рынка предлагается установить единые требования к раскрытию информации о существенных событиях и инсайдерских данных, а также обеспечить передачу отчетности в торговый репозиторий.

Какие новые возможности появятся у бизнеса

Реформа предусматривает расширение перечня финансовых инструментов, с помощью которых компании смогут привлекать средства. В частности, планируется внедрить амортизационные облигации. По ним компания будет возвращать инвесторам основной долг частями в течение установленного срока.

Биржевые ноты позволят вкладывать деньги в ценные бумаги, выплаты по которым зависят от изменения стоимости акций, валют, товаров или фондовых индексов. При этом инвестор не приобретает сами базовые активы.

Также предусмотрены бессрочные облигации, у которых нет заранее установленной даты погашения, и инфраструктурные облигации. Последние предназначены для привлечения средств на реализацию крупных инфраструктурных проектов. Особенность такого инструмента – государственное поручительство в рамках договора государственно-частного партнерства.

Отдельное внимание уделяется экологическим, социальным и исламским финансам. Зеленые облигации позволят привлекать средства на экологические проекты, например развитие чистой энергетики. Социальные облигации предназначены для финансирования инициатив в сфере здравоохранения, образования и поддержки населения. Облигации устойчивого развития объединяют оба направления.

Также планируется расширить возможности выпуска исламских ценных бумаг – сукук. Они позволяют привлекать средства в соответствии с принципами исламского финансирования. Инвесторы получают права на долю в активах или доходах от их использования, а не традиционные процентные выплаты по кредиту.

Кроме того, новый закон установит правила для производных финансовых инструментов – контрактов, стоимость которых зависит от цены другого актива или показателя. Например, такие соглашения позволяют заранее определить условия будущей покупки валюты или сырья и снизить риски, связанные с изменением их стоимости. В сферу регулирования также включат цифровые финансовые активы.

В целом реформа должна расширить возможности компаний по привлечению средств не только через банковские кредиты, но и за счет фондового рынка. Для инвесторов изменения призваны создать более понятные правила работы, дополнительные инструменты для вложений и механизмы защиты их интересов.

Сейчас проект проходит согласование. Внести законопроект на рассмотрение Курултая планируют в декабре 2026 года.