Нацбанк Казахстана пересмотрел прогнозы инфляции на 2025 и 2026 годы

Пресс-служба Национального банка Казахстана сообщила, что в октябре 2025 года инфляционные ожидания населения выросли до 13,6% против 13,2% в сентябре, передает Azattyq Rýhy.

По данным регулятора, краткосрочные инфляционные ожидания остаются волатильными и сопровождаются высокой неопределенностью, тогда как долгосрочные ожидания повысились до 14,3% (ранее – 14%). Повышенные ожидания ограничивают темпы дезинфляции и усиливают чувствительность цен к изменениям издержек и спроса.

Внешнее инфляционное давление сохраняется

Мировые цены на продовольствие остаются высокими. В соседней России инфляция, несмотря на замедление, существенно превышает цель в 4%. В такой ситуации Национальный банк сохраняет жесткую риторику, сигнализируя о необходимости поддержания сдерживающих денежно-кредитных условий.

Федеральная резервная система США и ЕЦБ в условиях неопределенности также сохраняют осторожный подход, поддерживая умеренный рост экономики и контролируя рынок труда. В дальнейшем ожидается более медленный темп смягчения денежно-кредитной политики.

Прогноз инфляции на 2025-2027 годы

Обновлённые прогнозы Национального банка:

• 2025 год: инфляция 12-13%;
• 2026 год: инфляция 9,5-12,5%;
• 2027 год: ожидаемое замедление до 5,5-7,5%.

Напомним, на конец августа 2025 года Национальный банк РК прогнозировал инфляцию на 2025 год в пределах 11-12,5%, на 2026 год – 9,5-11,5%, на 2027 год – 5,5-7,5%.

«Корректировка прогноза обусловлена существенным превышением фактических значений инфляции над прогнозными в текущем году и повышенной динамикой инфляционных ожиданий. Вместе с тем, она также учитывает более прогнозируемый рост регулируемых цен в рамках пересмотра темпов реформы по схеме «инфляция + 5%» в 2026-2027 годах», – пояснили в Нацбанке.

Расширение диапазона прогноза на 2026 год связано с:

• реализацией налоговой реформы;
• увеличением финансирования со стороны квазибюджетного сектора;
• ростом внутреннего спроса.

Дезинфляционное влияние на прогнозном горизонте будет обеспечиваться умеренно жесткой денежно-кредитной политикой, налогово-бюджетной консолидацией, а также мерами, предпринимаемыми в рамках Программы совместных действий. Проинфляционное влияние будут оказывать дальнейшая либерализация рынка ГСМ и усиление давления со стороны внутреннего спроса ввиду квазифискального стимулирования.

Риски инфляционного прогноза

Риски прогноза связаны с усилением дисбалансов между внутренним спросом и отстающим предложением, ускорением внешней инфляции и инфляционных ожиданий, а также вторичными эффектами от повышения регулируемых цен, ГСМ и НДС. Ключевой фактор неопределенности представляет растущее влияние финансирования экономики со стороны АО НУХ «Байтерек» (по заявлениям Правительства в объеме 8 трлн. тенге, что составляет 4,4% ВВП в 2026 году), которое может усилить инфляционное давление и частично нивелировать эффект предстоящей фискальной консолидации.